上市僅三年，A股“支付第一股”拉卡拉業(yè)績就暴雷了。2022年，拉卡拉營業(yè)收入53.66億元，同比減少18.65%；歸屬母公司股東的凈虧損14.37億元，同比減少232.75%，扣非后凈虧損1.21億元，同比減少113.18%。

 

值得注意的是，在2022年三季度末，拉卡拉的凈利潤還是4.14億元，意味著，僅一個季度拉卡拉就虧掉了十幾億元。

 

業(yè)績暴雷的來源是近期發(fā)生的“跳碼”事件。今年4月18日，拉卡拉發(fā)布重大事項提示公告，自稱其收單業(yè)務(wù)存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò)的情況，公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶。

 

數(shù)據(jù)顯示，“跳碼”事件導(dǎo)致2022年拉卡拉財報上出現(xiàn)了高達13.96億元，占利潤總額的比例為 -106%， 而去年同期該項目僅為1997萬元。

 

這起事件也意味著，第三方支付機構(gòu)靠灰色收入過活的日子將逐漸成為過去時。拋開“跳碼”事件來看，近年來拉卡拉業(yè)績增速本身已經(jīng)大幅放緩，在頻繁的關(guān)聯(lián)收購下，拉卡拉似乎正在被“掏空”。

 

告別灰色收益

 

所謂的“跳碼”指的是，第三方支付機構(gòu)在收單業(yè)務(wù)中將標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò)的行為。

 

2016年3月，國家發(fā)展改革委和中國人民銀行發(fā)布的《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知》（發(fā)改價格〔2016〕557號），將商戶大致可以分為三類，標(biāo)準(zhǔn)類、優(yōu)惠類、公益類。

 

其中對醫(yī)療機構(gòu)、教育機構(gòu)、社會福利機構(gòu)、養(yǎng)老機構(gòu)、慈善機構(gòu)刷卡交易，實行發(fā)卡行服務(wù)費、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費全額減免。

 

而超市、大型倉儲式賣場、水電煤氣繳費、加油、交通運輸售票商戶的刷卡交易則實行發(fā)卡行服務(wù)費、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費優(yōu)惠，費率在0.38%~0.48%，而標(biāo)準(zhǔn)類商戶的費率則為0.6%左右，這為收單機構(gòu)創(chuàng)造了“套利”空間。

 

據(jù)悉，支付機構(gòu)將POS機發(fā)售給商戶后，先以標(biāo)準(zhǔn)商戶類0.55%左右的費率結(jié)算半年，隨后將費率提升至0.6%，同時把標(biāo)準(zhǔn)商戶類型改成非標(biāo)準(zhǔn)商戶類型，但是商戶的費率依然是0.6%，但發(fā)卡行可見的支付機構(gòu)收入是以優(yōu)惠費率計算，即0.38%左右。按照分成規(guī)則，支付機構(gòu)就可由此獲得每單0.11%左右的差價。

 

支付機構(gòu)通過“跳碼”兩頭通吃，商戶交出更高的成本，銀行獲得更少收入。但這顯然是違規(guī)的，2016年10月銀聯(lián)發(fā)布的《銀聯(lián)卡受理市場違規(guī)約束實施細則》明確規(guī)定，收單機構(gòu)違規(guī)套用優(yōu)惠類、減免類以及特殊計費等非標(biāo)準(zhǔn)價格特約商戶費率，啟動追償性清算。

 

中國人民銀行則在2022年3月發(fā)布實施《關(guān)于加強支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，對套碼行為進行了明文規(guī)定。另據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，去年7月、8月，八家頭部支付機構(gòu)被審計署點名退回合計約58億元違規(guī)收入，其中就包括拉卡拉。

 

隨著監(jiān)管力度持續(xù)加碼，支付機構(gòu)“跳碼”的風(fēng)險越來越高，拉卡拉最終選擇了“自曝”，隨后翠微股份、新大陸和新國都等頭部支付機構(gòu)相繼發(fā)布了與“跳碼”相關(guān)的重大事項提示性公告，這也意味著支付機構(gòu)的灰色收入空間正在被除掉。

 

頻繁關(guān)聯(lián)收購

 

“跳碼”事件讓拉卡拉一年虧了超14億元。但實際上，拉卡拉近年來的業(yè)績增速本就已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑。

 

上市前，2016年至2018年，拉卡拉的營收增速分別為61.17%、8.80%和103.91%；凈利潤增速分別為169.01%、40.19% 和27.65%。

 

上市后，2019年至2021年營收增速分別為-13.73%、13.53%和18.98%，凈利潤增速分別為34.50%、15.43%和16.31%，到2022年營收凈利潤直接“雙降”。

 

業(yè)績頹勢背后，拉卡拉高管頻繁變動，近三年時間里，拉卡拉已連續(xù)三次更換總經(jīng)理。去年12月5日，拉卡拉董事兼總經(jīng)理陳烈先生的辭任，任職僅1年8個月。今年1月7日，拉卡拉的法定代表人變更，已從陳烈變更為現(xiàn)任總經(jīng)理王國強。

 

王國強上任后第一件事便是利用拉卡拉收購自家公司。今年1月16日，拉卡拉披露公告，擬用自有資金1755萬元收購簡鏈科技（廣東）有限公司（以下簡稱“簡鏈科技”）70%股權(quán)，收購?fù)瓿珊罄ɡ钟泻嗘溈萍脊蓹?quán)的比例為100%。

 

這是一起典型的關(guān)聯(lián)收購。資料顯示，拉卡拉的董事、總經(jīng)理王國強是本次交易的對手方之一，持有簡鏈科技10%股權(quán)；同時，拉卡拉的董事長孫陶然、董事李蓬還都擔(dān)任另一個交易對手方西藏考拉科技發(fā)展有限公司的董事。

 

而這家被收購的簡鏈科技是一家成立僅為一年的公司，成立于2021年11月09日，注冊資本為3000萬元，實繳資本2655萬元，主營業(yè)務(wù)是通過自主研發(fā)的以區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)數(shù)字服務(wù)平臺以及人工智能技術(shù)驅(qū)動的AI機器人產(chǎn)品。

 

數(shù)據(jù)顯示，2022年度，簡鏈科技實現(xiàn)營業(yè)收入1279.15萬元，凈利潤為-145.76萬元，截至年末總資產(chǎn)為2699.15萬元，凈資產(chǎn)為2494.30萬元。單從營收和凈資產(chǎn)規(guī)模來看，這筆收購似乎并無不妥，但這業(yè)績里有多少“水分”外界無從知曉，而且投資的價值來源于未來現(xiàn)金流，簡鏈科技目前仍處于虧損，未來是否具有持續(xù)盈利能力也難以確定。但可以肯定的是，通過這筆收購，拉卡拉的董事長孫陶然、董事李蓬、總經(jīng)理王國強等人已成功撤出，而風(fēng)險則轉(zhuǎn)移給了上市公司。

 

類似的收購在拉卡拉上市后屢見不鮮。2020年4月，拉卡拉曾試圖以19.09億元和2.07億元收購廣州眾贏維融智能科技有限公司（下稱“廣州眾贏”）、深圳眾贏維融科技有限公司（下稱“深圳眾贏”）100%股權(quán)。

 

這兩家公司都是西藏考拉科技發(fā)展有限公司100%控股的公司，而考拉科技聯(lián)想控股和孫陶然持股的公司，持股比例為48%和33%。在IPO前夕，拉卡拉以“導(dǎo)致公司運營效率降低”為由將其剝離，然而上市后僅隔一年又以“收購有利于產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)”為由準(zhǔn)備將其裝回上市公司，如此赤裸裸的“資本運作”手法由于吃相太過于難看，最終在監(jiān)管部門和投資者的聲討中停來下來。

 

2021年5月，拉卡拉再斥資9億元從關(guān)聯(lián)方西藏耀旺網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“西藏耀旺”）手中接盤其持有的藍色光標(biāo)1.44億股，藍色光標(biāo)是孫陶然持股公司并且任職董事，而西藏耀旺同樣是考拉科技100%控股的公司。

 

通過這筆收購，聯(lián)想控股和孫陶然等考拉科技股東成功套現(xiàn)9億元，而把持股風(fēng)險則轉(zhuǎn)嫁給拉卡拉。2022年，藍色光標(biāo)凈虧損21.75億元，以拉卡拉持有的5.84%股份為計算，在權(quán)益法下，這筆投資給拉卡拉造成了將近1.3億元的損失。（內(nèi)容來源|商業(yè)華觀）

 

來源：新浪財經(jīng)頭條