7月20日，就價(jià)值不到3000萬(wàn)元的資產(chǎn)賣(mài)出3億價(jià)格一事，*ST太安（002433.SZ）對(duì)深交所的關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)，對(duì)定價(jià)依據(jù)及商業(yè)合理性、資產(chǎn)出售對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響、其轉(zhuǎn)讓目標(biāo)藥品及專(zhuān)利的具體原因等多個(gè)問(wèn)題作出解釋。

 

就深交所關(guān)注的“本次出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)及商業(yè)合理性”問(wèn)題，*ST太安表示“本次出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)是合理的，也合乎商業(yè)業(yè)務(wù)邏輯”。交易對(duì)方從其自身市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)判斷，他們認(rèn)為目標(biāo)藥品未來(lái)盈利實(shí)現(xiàn)程度遠(yuǎn)高于評(píng)估機(jī)構(gòu)做出的評(píng)估結(jié)果。

 

盡管*ST太安認(rèn)為本次出售資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)合理，但多位受訪專(zhuān)家均向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，該公司出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)顯然是不合情理的，存在較高的溢價(jià)，或是為達(dá)到資產(chǎn)膨脹的目的。

 

在回復(fù)函中，*ST太安表示：“經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，都需要在公司首先解決目前流動(dòng)資金嚴(yán)重緊缺的狀況，近年來(lái)，公司展開(kāi)自救，通過(guò)出售重資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、債務(wù)重組、抵押融資等方式籌措資金降低負(fù)債或改善資金流動(dòng)性，但截至目前，仍有大額債務(wù)面臨到期償還及營(yíng)銷(xiāo)資金投入嚴(yán)重不足的問(wèn)題。”

 

實(shí)際上，*ST太安的資金危機(jī)由來(lái)已久。除了扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)3年為負(fù)值，虧損超16億元，公司還面臨著巨額償債風(fēng)險(xiǎn)。而太安堂集團(tuán)作為*ST太安的控股股東，在2019至2021年期間，存在非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的行為。截至2023年6月7日，太安堂集團(tuán)尚未償還的占用余額為4.92億元。

 

轉(zhuǎn)讓交易溢價(jià)近10倍

 

7月11日，太安堂發(fā)布相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，回籠資金，公司、控股子公司廣東宏興集團(tuán)股份有限公司和控股孫公司廣東宏興集團(tuán)股份有限公司宏興制藥廠，擬將其持有的藥品上市許可和相關(guān)專(zhuān)利權(quán)等資產(chǎn)以3億元的交易價(jià)款轉(zhuǎn)讓給廣東心寶藥業(yè)科技有限公司（下稱(chēng)“心寶藥業(yè)”）。

 

值得注意的是，在太安堂此次轉(zhuǎn)讓的6個(gè)藥品注冊(cè)批件中，包括公司重點(diǎn)布局的心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品心寶丸、冠心康片和參七腦康膠囊。其中心寶丸更是公司重點(diǎn)品種，為臨床治療心臟疾病的特色品種，已被列入國(guó)家醫(yī)保目錄。據(jù)悉，心寶丸營(yíng)業(yè)收入占中成藥制造的15.41%。

 

值得注意的是，本次交易標(biāo)的為藥品注冊(cè)批件及生產(chǎn)工藝、專(zhuān)利權(quán)無(wú)形資產(chǎn)組，市場(chǎng)評(píng)估總價(jià)為2788.28萬(wàn)元。但交易雙方確認(rèn)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)總價(jià)款為3億元，轉(zhuǎn)讓溢價(jià)近十倍。

 

就相關(guān)問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者曾致電*ST太安，但電話一直未接通。

 

對(duì)此，深交所7月13日向*ST太安下發(fā)關(guān)注函，要求太安堂說(shuō)明出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)及商業(yè)合理性，以及公司及相關(guān)子公司與交易對(duì)手方是否存在其他協(xié)議安排，以及應(yīng)披露未披露的重要事項(xiàng)。

 

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，該公司出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)確實(shí)存在較高的溢價(jià)，就定價(jià)來(lái)說(shuō)，這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能存在相對(duì)高估的情況，這可能引發(fā)投資者對(duì)公司決策的關(guān)注和質(zhì)疑。

 

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“公司售標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出評(píng)估價(jià)格，顯然是不合情理的。上市公司企圖通過(guò)抬高銷(xiāo)售價(jià)格，達(dá)到資產(chǎn)膨脹的目的，這種行為也不會(huì)被市場(chǎng)和投資者所接受。”

 

根據(jù)回復(fù)函，本次評(píng)估機(jī)構(gòu)采納的目標(biāo)藥品的近2至3年的歷史銷(xiāo)售數(shù)據(jù)作為未來(lái)預(yù)測(cè)基數(shù)和價(jià)值分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的，由于公司近2至3年遭遇流動(dòng)資金的困境，無(wú)足夠的流動(dòng)資金投入目標(biāo)藥品的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，導(dǎo)致選擇的歷史數(shù)據(jù)營(yíng)收和利潤(rùn)是歷史的最低點(diǎn)，直接影響了對(duì)目標(biāo)藥品未來(lái)盈利潛力的評(píng)估。

 

“本次出售標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)是合理的，也合乎商業(yè)業(yè)務(wù)邏輯。公司及宏興制藥與心寶藥業(yè)之間除轉(zhuǎn)讓協(xié)議明文約定的雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任外，不存在任何其他協(xié)議安排，與其實(shí)際控制人、股東、高管不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系，也不存在應(yīng)披露未披露的重要事項(xiàng)。”太安堂表示。

 

此外，或是由于出售資產(chǎn)中包含了公司多個(gè)核心品種，深交所要求其說(shuō)明2021年、2022年、2023年1月至6月，本次擬轉(zhuǎn)讓的藥品注冊(cè)批件對(duì)應(yīng)藥品的銷(xiāo)量、營(yíng)業(yè)收入及占比。另外，要其結(jié)合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等，詳細(xì)說(shuō)明出售相關(guān)資產(chǎn)的具體原因，本次資產(chǎn)出售是否對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。

 

對(duì)此，*ST太安回應(yīng)表示，本次交易涉及公司三個(gè)心腦血管藥的變化，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)公司心血管系統(tǒng)藥物市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。

 

*ST太安稱(chēng)，公司已提前做好布局，公司將依托現(xiàn)有心腦血管病業(yè)務(wù)資源，積極開(kāi)拓，力爭(zhēng)短期內(nèi) 補(bǔ)足心寶丸品種轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)缺口；同時(shí)公司還將進(jìn)一步推進(jìn)獨(dú)家品種冠心康膠囊產(chǎn)品生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣工作，進(jìn)而穩(wěn)定公司心血管藥市場(chǎng)。

 

流動(dòng)資金嚴(yán)重緊缺，控股股東違規(guī)占資

 

對(duì)于轉(zhuǎn)讓目標(biāo)藥品及專(zhuān)利的具體原因，*ST太安坦言，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，都需要在公司首先解決目前流動(dòng)資金嚴(yán)重緊缺的狀況，近年來(lái)，公司展開(kāi)自救，通過(guò)出售重資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、債務(wù)重組、抵押融資等方式籌措資金降低負(fù)債或改善資金流動(dòng)性，但截至目前，仍有大額債務(wù)面臨到期償還及營(yíng)銷(xiāo)資金投入嚴(yán)重不足的問(wèn)題，為盡快走出困境，提高銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，解決流動(dòng)資金困難，化解持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)公司管理層全盤(pán)考量和綜合評(píng)估，在不對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響的前提下，轉(zhuǎn)讓目標(biāo)藥品及專(zhuān)利。

 

流動(dòng)資金嚴(yán)重緊缺背后，太安堂還面臨著控股股東違規(guī)占用資金等問(wèn)題。

 

此前7月18日，*ST太安公告稱(chēng)，當(dāng)日收到廣東證監(jiān)局分別向公司控股股東太安堂集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“太安堂集團(tuán)”）及公司出具的《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》。

 

根據(jù)《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》，*ST太安在《2022年年度報(bào)告》《關(guān)于深圳證券交易所2022年年報(bào)問(wèn)詢回復(fù)》公告中披露，太安堂集團(tuán)作為*ST太安的控股股東，在2019至2021年期間，存在非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的行為。截至2023年6月7日，太安堂集團(tuán)尚未償還的占用余額為49156.13萬(wàn)元。對(duì)于上述事項(xiàng)，太安堂集團(tuán)未按規(guī)定告知*ST太安及時(shí)進(jìn)行公告并在相關(guān)定期報(bào)告中予以披露。太安堂集團(tuán)的行為違反了相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，廣東證監(jiān)局決定對(duì)太安堂集團(tuán)采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

 

同時(shí)，經(jīng)查，上述事項(xiàng)未經(jīng)*ST太安董事會(huì)、股東大會(huì)審議，且未在公司臨時(shí)報(bào)告及相關(guān)年度定期報(bào)告中披露。公司的行為違反了相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，廣東證監(jiān)局決定對(duì)*ST太安采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

 

柏文喜表示，控股股東未按規(guī)定告知太安堂及時(shí)進(jìn)行公告以及在相關(guān)定期報(bào)告中予以披露，違反了信息披露規(guī)定，并可能產(chǎn)生違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)。控股股東未按規(guī)定使用上市公司資金的行為，可能給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失。

 

“關(guān)于占用資金行為是否會(huì)受到進(jìn)一步的處罰，具體的處理結(jié)果將取決于交易所與證監(jiān)會(huì)的調(diào)查和判定以及相關(guān)法規(guī)規(guī)定的處罰措施。”柏文喜稱(chēng)。

 

一直以來(lái)，公司控股股東占用資金問(wèn)題都是投資者關(guān)注的重點(diǎn)，也是*ST太安迫在眉睫的難題。5月22日，有投資者向*ST太安提問(wèn)表示：“在公司凈資產(chǎn)30多個(gè)億，現(xiàn)上市公司才15億多，公司管理層既然肯定公司改善，為什么不增持公司股份？”對(duì)此，公司回應(yīng)表示：“公司目前首要任務(wù)是讓控股股東歸還占用資金。”

 

付建表示，如果公司控股股東利用職務(wù)上的便利，占用上市公司的資金，數(shù)額達(dá)到較大，用于個(gè)人使用或者非法活動(dòng)的，就會(huì)構(gòu)成職務(wù)侵占罪。股東占資行為不僅會(huì)影響到公司的正常運(yùn)營(yíng)，甚至?xí)绊懙焦镜耐顿Y決策，從而損害投資者的利益。

 

老字號(hào)業(yè)績(jī)承壓

 

眼下，正如公司所言，讓控股股東歸還占用資金已成當(dāng)務(wù)之急。

 

2021年，因公司商譽(yù)減值和為剝離重資產(chǎn)產(chǎn)生的虧損，*ST太安出現(xiàn)自2010年上市以來(lái)首次年度虧損的情況。翻看歷年年報(bào)可以看出，該公司主業(yè)持續(xù)大額虧損，扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)3年為負(fù)值，虧損超16億元。

 

太安堂虧損的步伐仍未停止。7月15日，*ST太安發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損1.02億元-1.22億元。據(jù)公告，公司債務(wù)較重，流動(dòng)資金不足，銷(xiāo)售收入下降，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降。

 

2022年9月，因公司控股股東太安堂集團(tuán)通過(guò)間接劃轉(zhuǎn)款項(xiàng)方式占用上市公司資金，太安堂發(fā)布關(guān)于公司股票被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公告。截至公告日，控股股東原占用資金總額為2.51億元，已償還金額為2270萬(wàn)元，尚未償還的金額為2.29億元。由此，公司股票被ST。

 

據(jù)悉，控股股東之前2.5億元的非經(jīng)營(yíng)性資金占用，已于2023年1月歸還，后經(jīng)會(huì)計(jì)師審計(jì)、公司自查，發(fā)現(xiàn)控股股東還有4.57億元的資金占用。

 

因公司2022年度業(yè)績(jī)下滑，未來(lái)一年仍面臨業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑與巨額償債風(fēng)險(xiǎn)；公司子公司廣東康愛(ài)多數(shù)字健康科技有限公司與多家供應(yīng)商償債訴訟，康愛(ài)多無(wú)力履約，公司需承擔(dān)連帶責(zé)任，導(dǎo)致部分銀行賬戶被司法凍結(jié)；中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）未能對(duì)子公司康愛(ài)多期末存貨與起初存貨實(shí)施有效的監(jiān)盤(pán)程序，導(dǎo)致公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告被中興華出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。因此，公司股票交易被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

 

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，自2023年5月5日起公司股票交易被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，戴上了*ST的帽子。

 

“從年報(bào)數(shù)據(jù)和公告信息來(lái)看，該公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。連續(xù)三年的負(fù)值扣非凈利潤(rùn)以及持續(xù)虧損表明該公司面臨很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，債務(wù)較重、流動(dòng)資金不足、銷(xiāo)售收入下降等問(wèn)題也給其未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)了不小的壓力。”柏文喜向本報(bào)記者指出。

 

付建認(rèn)為，該公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，確定公司下一步的發(fā)展計(jì)劃。對(duì)于債務(wù)問(wèn)題，可以和債權(quán)人共同協(xié)商，從共同利益角度出發(fā)，制定具體的債務(wù)清償方案。目前來(lái)說(shuō)公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，而且面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前急需調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，扭轉(zhuǎn)虧損局面。

 

對(duì)于該公司的未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的業(yè)績(jī)情況和發(fā)展前景，柏文喜表示，需謹(jǐn)慎樂(lè)觀。其面臨的多個(gè)問(wèn)題需要解決，包括財(cái)務(wù)問(wèn)題、資金狀況和經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整等。在這樣的情況下，公司需要采取有效的措施來(lái)改善財(cái)務(wù)狀況和調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式，才能有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)和發(fā)展前景的改善。

 

百年歷史積淀的太安堂，風(fēng)波仍未停止。

 

華夏時(shí)報(bào)（記者 王敬 張智）