最近，恒大消息不斷，恒大地產(chǎn)被立案調(diào)查、債務(wù)重組擱淺、高管一個個受查······監(jiān)管層對恒大問題的處置在不斷加碼，恒大，距離大結(jié)局越來越近。

 

恒大無法發(fā)行新票據(jù)

9月24日晚，中國恒大發(fā)布一則重磅消息：鑒于恒大地產(chǎn)集團(tuán)正被立案調(diào)查，目前的情況無法滿足新票據(jù)的發(fā)行資格。

 

房企發(fā)行票據(jù)是有相關(guān)規(guī)定的，《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》第八條規(guī)定，存在五種情形，不得境外發(fā)行上市。其中之一是境內(nèi)企業(yè)因涉嫌犯罪或者重大違法違規(guī)行為正在被依法立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見的。

 

而公告中提到的“恒大地產(chǎn)集團(tuán)正在被立案調(diào)查中”，是在今年的8月16日，恒大地產(chǎn)公告稱，收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對恒大地產(chǎn)立案。

 

其實(shí)，被立案調(diào)查后，就立即就知道不能發(fā)行新票據(jù)，現(xiàn)在才發(fā)布公告或許是出于對8月28日恒大港股復(fù)牌的考慮。

 

此外，無法發(fā)行新票據(jù)，就是沒法再發(fā)債借錢，意味著從融資端堵住了恒大輸血管道，也意味著境外債務(wù)重組或?qū)⒁允「娼K。

 

此前，恒大債務(wù)重組表決會議一推再推，直到9月22日直接發(fā)布公告稱，由于銷售情況不如預(yù)期，債務(wù)重組會議將不會舉行。

 

今年3月，恒大公布了對191.49億美元境外債務(wù)的重組方案，提供了三個選擇給債權(quán)人。

 

第一，用新票據(jù)按1：1替換舊債，新票據(jù)期限為10-12年。

 

第二，轉(zhuǎn)換為期限為5-9年的新票據(jù)，轉(zhuǎn)換為恒大物業(yè)、恒大新能源汽車或恒大上市股票掛鉤的股權(quán)掛鉤票據(jù)構(gòu)成的組合。

 

第三，上述兩者的組合。

 

也就是說，三個選擇都需要發(fā)行新票據(jù)。

 

現(xiàn)在恒大無法發(fā)行新票據(jù)，融資渠道被堵上，債務(wù)重組也被擱置，很明顯針對恒大問題已經(jīng)開始收網(wǎng)。

 

多員大將被調(diào)查

 

最先被帶走的是恒大集團(tuán)原執(zhí)行總裁柯鵬，今年1月因?yàn)樯婧愦笊钲谂f改事宜，被警方帶走調(diào)查。

 

深圳的舊改項(xiàng)目，曾經(jīng)被視為恒大最重要的“壓艙石”。

 

早在2016年，恒大的財報就顯示其在深圳擁有舊改項(xiàng)目38個，全部開發(fā)后總貨值將超過6000億元。2019年，時任恒大總裁的夏海鈞曾經(jīng)表示，恒大在深圳有48個項(xiàng)目，是深圳土地儲備最大的開發(fā)商，未來收益不可限量。2020年，恒大財報顯示，恒大布局的104個舊改項(xiàng)目中，深圳占據(jù)了55個。

 

但如今被調(diào)查，說明在操作這些舊改項(xiàng)目時，可能涉及到違法行為。

 

9月16日，恒大財富總經(jīng)理杜亮等涉嫌犯罪人員被深圳公安采取刑事強(qiáng)制措施。市場消息稱，這次恒大財富被抓的人員，均為管理層。

 

恒大財富就是許家印的“錢袋子”，是為了給恒大自身或關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目提供融資。

 

2021年8月，基于出現(xiàn)兌付困難的情況，恒大宣布旗下定融產(chǎn)品全面停止對外銷售。按中國恒大集團(tuán)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自定融產(chǎn)品發(fā)起至停售止，合共募資金額涉及約人民幣921億元。

 

2021年9月，恒大財富爆雷，遭各地的投資人維權(quán)。當(dāng)年9月10日，許家印曾公開表示，“我可以一無所有，但恒大財富的投資者不能一無所有，要確保所有到期的財富產(chǎn)品盡早全部兌付，一分錢都不能少。”

 

但是，根據(jù)恒大2023年8月24日發(fā)布的《內(nèi)控評估及對前任審計師提出的某些問題檢討的主要結(jié)果》，截至2022年12月31日止，恒大財富未兌付本息尚有340億元。

 

8月31日，恒大財富再度發(fā)文稱，因資產(chǎn)處置進(jìn)度不及預(yù)期，未獲得資產(chǎn)處置資金，無法開展當(dāng)月兌付。從每月8000元到每月2000元，再到徹底無法兌付，不到2年時間，恒大財富的現(xiàn)金流就已經(jīng)完全枯竭。

 

如今看來，許家印當(dāng)時的豪言壯語不過是拖延策略，現(xiàn)在兌付不了，恒大財富或涉嫌犯罪。

 

9月21日，恒大人壽前董事長朱加麟傳出被調(diào)查。

 

恒大的另一個錢袋子是“恒大人壽”，因嚴(yán)重資不抵債被新成立的國有保險企業(yè)海港人壽全面接盤。

 

恒大人壽在恒大最鼎盛的時期承擔(dān)著為各類業(yè)務(wù)“輸血”重任。和恒大財富套路一樣，靠出售高收益率萬能險吸引購買保險產(chǎn)品，將融到的錢通過信托等方式給恒大的地產(chǎn)、汽車等業(yè)務(wù)。

 

恒大人壽是2015年通過入股中新大東方人壽保險更名而來的，總資產(chǎn)從2016年的731億元飆漲至2020年的2415億元，凈利潤卻從2017年的12.43億元下降至2020年的3.33億元，嚴(yán)重資不抵債，業(yè)內(nèi)人士稱其之前發(fā)布的財報可能存在問題，作為擔(dān)任過恒大人壽董事長的朱加麟，可能難逃干系。

 

9月26日，財新英文網(wǎng)最新消息稱：中國恒大前首席執(zhí)行官夏海鈞、首席財務(wù)官潘大榮均已被控制或帶走。

 

恒大前總裁夏海鈞，是恒大除許家印外名氣最大和權(quán)責(zé)最大的人，人稱“地產(chǎn)界打工皇帝”。

 

在恒大爆雷前，當(dāng)時的總裁夏海鈞立即拋售了所持有的恒大美元債，套現(xiàn)5668.8萬美元（約合3.6億元人民幣），在暴雷的2021年，夏海鈞還接連減持了恒大物業(yè)、恒大汽車、恒大房車寶的股份，共套現(xiàn)約10.155億港元（約合8.272億元人民幣）。

 

在2022年3月，恒大物業(yè)被曝出134億款存被強(qiáng)制執(zhí)行，隨著事件的進(jìn)一步調(diào)查，涉事的夏海鈞、潘大榮和柯鵬三名高管被董事會要求辭職。

 

夏海鈞在恒大十多年期間，穩(wěn)居恒大二號人物的位置。恒大發(fā)展歷程上的重大事件，都離不開夏海鈞的參與和決策，當(dāng)然也包括恒大理財?shù)膯栴}。

 

夏海鈞等人被有關(guān)部門控制，是一個非常明顯的信號，說明相關(guān)部門對恒大的處置，或已到了收網(wǎng)的階段，即使是以前離職的高管，也難逃其責(zé)。

 

積重難返

 

隨著許老板身邊的“得力干將”一個個被抓，恒大離大結(jié)局已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

 

恒大爆雷以來，甩賣恒大汽車股份、“技術(shù)性”離婚、在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，許老板或?qū)檫@一系列“躺平式”操作買單。

 

過去半年間，中國恒大已多次披露恒大地產(chǎn)涉及重大訴訟及未能清償?shù)狡趥鶆?wù)事項(xiàng)。其中截至7月末，恒大地產(chǎn)涉及3000萬元以上未決訴訟金額累計4377.43億元，到期未支付債務(wù)2775.01億元，逾期商票累計2075億元，截至目前，恒大地產(chǎn)存在600余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超557億元，此外還存在多條限制消費(fèi)令、失信被執(zhí)行人（老賴）和終本案件信息。

 

恒大自2021年下半年大面積暴露債務(wù)風(fēng)險以來，近兩年間仍難以緩解資金壓力，截至今年6月底剔除合約負(fù)債后債務(wù)達(dá)1.78萬億元，涉及大量借款、應(yīng)付款，凈資產(chǎn)負(fù)6442億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，恒大目前全國涉及的爛尾房達(dá)到160萬套，這背后是160萬個家庭，接近500萬人。監(jiān)管部門留給許老板時間，或就是為了讓他來盡可能完成“保交樓”的任務(wù)。

 

來源：鈦媒體 作者 王健