4月24日，塞力醫療（603716.SH）公告稱收到湖北證監局《行政處罰決定書》。因2019年至2022年上半年未按規定披露關聯交易及資金占用、未及時披露重要股權轉讓協議，公司被罰600萬元，時任董事長溫偉等9名責任人合計被罰1185萬元。此次罰單合計1785萬元，創下醫療集約化服務領域近五年最高紀錄。盡管公司聲稱“生產經營正常”，但連年虧損、資金鏈緊繃及三度募集資金違約等風險，已讓這家“華為AI醫療概念股”深陷泥潭。

3.68億資金暗流：實控人套現補倉穿透監管紅線

經查明，塞力醫療主要存在兩項違法事實。一是未按規定披露關聯交易及資金占用。2020年至2022年上半年，塞力醫療通過向關聯方或第三方支付保證金、提供借款等名義為控股股東賽海健康提供資金，主要用于實際控制人溫偉歸還股票質押借款本金和利息，構成了關聯交易及非經營性資金占用。其中2020年發生額1.213億元，占凈資產7.48%；2021年發生額1.32億元，占比7.33%；2022年上半年發生額1.15億元，占比6.58%，累計占用上市公司資金3.68億元。這筆資金最終流向實控人溫偉個人賬戶，用于填補其股票質押融資的利息窟窿。

二是未按規定披露重要合同訂立事項。2022年10月28日，塞力醫療控股子公司山東潤誠醫學科技有限公司與鞠星國簽訂《股權轉讓協議》，約定山東潤誠醫學科技有限公司將持有的淄博塞力斯51%股權，無償轉讓給鞠星國指定的第三方山東世紀開源科技信息有限公司，對塞力醫療2022年度合并報表歸母凈利潤影響約為-1200萬元，占上市公司最近一期經審計凈利潤的24.24%。塞力醫療應當及時披露《股權轉讓協議》簽署情況，但公司遲至2023年4月4日才予以披露。

穿透股權結構可見，溫偉既是塞力醫療董事長，又是賽海健康法定代表人，通過持股賽海健康67.86%的股權間接控制上市公司。這種“自融式”資金占用模式持續兩年半，直至2023年4月27日才在年報中被迫披露。監管認定，該行為構成關聯交易及非經營性資金占用，且未履行審議程序及信披義務。

處罰名單中，溫偉個人被罰610萬元，相當于其2023年薪酬的6.7倍。原總經理王政、財務總監楊贊等8名高管因“未勤勉盡責”合計被罰575萬元。值得注意的是，2025年4月1日，其還因未按期歸還8200萬元募集資金，被湖北證監局二次責令整改。

業績四連虧背后：應收賬款壓頂與華為合作難挽頹勢

信披違規背后，是塞力醫療持續惡化的財務基本面。

自2021年起，塞力醫療已連續四年虧損。財報顯示，2021年至2023年歸母凈利潤分別為-4950.57萬元、-1.54億元、-1.59億元；2024年預計虧損擴大至-2.1億至-2.5億元。虧損主因包括核酸檢測業務萎縮、SPD（醫用耗材管理）項目延期以及應收賬款激增。

作為中部地區首家醫療集約化運營服務商，塞力醫療主營業務受集采政策沖擊嚴重。2024 年前三季度，其應收賬款達 13.38 億元，占營收比例飆升至 94.25%，遠超同行潤達醫療（87.14%）和迪安診斷（90.37%）。

行業數據顯示，醫療流通領域集中度持續提升，國藥、華潤等巨頭通過規模效應擠壓中小玩家生存空間，塞力醫療市場份額從 2020 年的 0.3% 降至 2024 年的 0.15%。更雪上加霜的是，其毛利率從2020 年的 15.2% 降至 2024 年的 12.8%，核心業務盈利能力持續弱化。

資金壓力下，塞力醫療于2024年7月、8月及2025年1月三次違約，合計4.68億元募集資金逾期未歸還。

盡管其試圖通過與華為合作扭轉頹勢，但實際效果存疑。2025年2月，塞力醫療宣布與華為在智能診斷、數字療法等領域展開深度合作，但資本市場對其轉型并不買賬。Wind數據顯示，協議公布后股價短暫沖高至12.6元，但隨后回落至9.36元（截至4月24日），較高點縮水25.7%。

來源： 金融界 

作者：金曦