股權交易作為一種集財產權流動、資本募集、資源優化配置等于一體的重要資本手段，日益頻繁地出現在經濟糾紛中。股權轉讓糾紛具有案件數量多、標的金額大、交易關系復雜、涉及法律制度廣、呈現類型化等特點。本文將從股權轉讓案件類型及應對處理原則出發，主要討論股權轉讓法律關系及股權轉讓合同效力的審查要點和認定規則，以期提供審理思路。
01股權轉讓案件類型及應對處理原則
股權轉讓合同作為一種特殊標的的買賣合同，具備一般合同的特點，常見的負擔、處分問題一般可通過民法規則予以解決。但其中的股權因素更體現此類糾紛的特性，涉及公司法、證券法、破產法等多部門商法，在判斷股權轉讓合同的性質和效力等時，還需堅持商事外觀主義、保障商事合同自由、維護社團關系穩定性等商法原則。
甄別合同權利義務指向的客體，區分糾紛事實的爭議類型，是案件審理的關鍵。以下就常見的兩種主要類型股權轉讓糾紛，進行具體分析：
一、普通股權轉讓糾紛
此類糾紛涉及公司內部股東之間、股東與外部人之間純粹基于股權價值進行投資而產生的交易，多表現為股權轉讓款的支付、股權的交付等。更多涉及的是有關陰陽合同、完全履行、瑕疵轉讓、目的實現不能后法定解除所產生的問題。
二、特殊股權轉讓糾紛
此類糾紛多是審理中的難點，具體又呈現以下幾種情形，包括：
（一）設定轉讓條件的股權轉讓糾紛
設定轉讓條件的股權轉讓糾紛，比如橫向涉及公司章程、法定轉讓限制，縱向涉及社會管制轉讓限制。股權自由交易是原則，但由于立法對違法限制股權轉讓的救濟手段不甚清晰，可能造成審理上的困難。
（二）以獲得公司控制權為目的的股權轉讓糾紛
以獲得公司控制權為目的的股權轉讓糾紛，往往涉及公司治理權力的重新調整，比如董事會的改選、法定代表人的變更、賬冊公章的移交等。合同約定與公司制度發生沖突如何解決、控制權轉移與合同解除如何判斷是審理中的難點。
（三）以取得公司資產為目的的股權轉讓糾紛
以取得公司資產為目的的股權轉讓糾紛，合同目的除獲取公司控制權外，實質還包括公司對應的資產或者資質。股權與資產的交易不同步時，判斷合同目的、根本違約、法定解除、解除后果處理等是難點。
（四）股權部分權能轉讓糾紛
股權部分權能轉讓糾紛，比如以轉讓表決權為標的的股東一致行動人協議、股權代持協議等，涉及股權的性質，決定了股東處分自己的股權時必然涉及其他股東的利益，要把握處理好股東與股東、股東與公司間的內部關系與股東與債權人、公司與債權人間的外部關系，堅持內外有別。
（五）“名實不符”的股權轉讓糾紛
“名實不符”的股權轉讓糾紛，合同多以融資為實質，且附有相應的股權回購條件，比如對賭協議、明股實債等，涉及合同效力與合同履行區分、回購條件判斷等難點。
02股權轉讓法律關系審查要點和認定規則
股權轉讓法律關系的審查是審理股權轉讓糾紛案件的起點，主要涉及主體要件、標的要件及意思表示要件等的審查。
一、主體要件的審查
（一）特殊主體股權轉讓的合法性
公司的股權出讓方、受讓方如果涉及國有控股、參股公司、金融機構、外商投資企業，需審查是否符合有關該類主體自身的法律，比如《中華人民共和國企業國有資產法》等的規定。
（二）股份有限公司特殊主體股份轉讓的合法性合規性
股份有限公司發起人、董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有本公司股份是否符合法律規定，要審查：1. 持有股份的期限；2. 轉讓股份交易發生的時間以及間隔期；3. 轉讓股份所占公司股份的比例；4. 公司章程對董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有本公司股份有無限制性規定。
（三）未繳出資的股東轉讓股權
有限責任公司未屆出資期限的股東、未履行或者未完全履行出資義務的股東因轉讓股權產生糾紛，除公司章程對該股東轉讓股權有限制性規定之外，應根據股權轉讓合同約定的權利義務對爭議進行審理。
（四）涉隱名出資的股權轉讓
涉隱名持股的股權轉讓糾紛，可以根據審理情況，依當事人申請或者依職權通知名義股東或者隱名股東作為第三人參加訴訟。名義股東轉讓股權，隱名股東對股權轉讓效力提出異議的，應當列名義股東和股權受讓方為被告。
二、標的要件的審查
（一）真實轉讓標的的確定
雙方當事人對股權轉讓合同的真實轉讓標的發生爭議，應注意股權轉讓與經營權轉讓、資產轉讓、企業出售等其他交易的性質區別，并可通過下列方面的審查作出準確認定：1. 訂立合同的主體；2. 訂立合同的目的；3. 合同權利義務的安排；4. 履行行為的特征。
（二）與股權轉讓相關的目標公司因素審查
基于某些股權轉讓標的的特殊性，人民法院應當根據當事人訴辯情況或者依職權對下列情況進行審查：1. 公司類型；2. 是否上市；3. 公司股東結構；4. 股東持股類型；5. 控股權是否轉移等。
（三）國有股權轉讓的審查
國有股權轉讓應當遵循等價有償和公開、公平、公正的原則，防止國有資產流失和損害交易各方的合法權益。應注意審查：1. 國有股權持有人轉讓全部股權或者轉讓部分股權導致不再具有控股地位的，應當履行報批手續；2. 依法評估并經認可，或者報經有關部門核準價格，合理確定最低轉讓價；3. 除國家規定可以直接協議轉讓的以外，一般應在依法設立的產權交易場所公開競價交易；4. 向境外投資者轉讓股權，應當符合國家有關規定，不得危害國家安全和社會公共利益。
（四）外商投資企業股權轉讓的審查
外商投資合同包括外國投資者直接或者間接在中國境內進行投資而形成的相關協議，包括股份轉讓合同、股權轉讓合同、財產份額或其他類似權益轉讓合同等，應注意審查：1. 外商投資準入是否列入負面清單，負面清單以外的領域按內外資一致原則對待；2. 在負面清單內是禁止投資領域還是限制投資領域；3. 涉禁止投資領域的合同無效；4. 涉限制投資領域的合同因違反限制性準入特別管理措施的無效，但在生效裁判作出前滿足準入特別管理措施的有效；5. 在生效裁判作出前，禁止投資或限制投資項目移出負面清單的，合同有效。
03意思表示要件的審查
一、對“陰陽合同”的審查
對于同一轉讓股權出現不同價款的兩份股權轉讓合同，雙方當事人對實際履行的合同對價有爭議的，應注意審查：1. 雙方對股權轉讓的磋商過程；2. 雙方是否持有合同原件；3. 轉讓價款以外的其他轉讓條件和義務負擔；4. 股權轉讓款和股權的交付情況；5. 公司財務記載、資產市場價值以及經營情況等。
二、夫妻關系存續期間股權轉讓的審查
涉“夫妻股權”轉讓案件應注意審查：
1. 夫妻可以書面約定婚姻關系存續期間所得的財產歸各自所有、共同所有；沒有約定或者約定不明的，歸夫妻共同共有。夫妻一方對股權轉讓提出異議的，首先需要查明有無這種書面約定。
2. 以夫妻一方名義持有有限責任公司的股權轉讓，人民法院應注重審查夫妻另一方對股權轉讓是否知道或者應當知道，以及受讓人是否為善意。需注意，夫妻另一方對夫妻關系存續期間股權轉讓提出異議的，法院應通知其作為第三人參加訴訟。
三、股權讓與擔保的審查
名為股權轉讓合同，實為股權讓與擔保，應注意審查合同特征：
1. 債務人或第三人與債權人訂立合同，約定將股權形式上轉讓至債權人名下，債務人到期清償債務的，債權人將股權返還債務人、第三人；債務人到期沒有清償債務的，債權人可以對股權拍賣、變賣、折價償還債務。
2. 債務人或第三人與債權人訂立合同，約定將股權形式上轉讓至債權人名下，債務人到期清償債務的，債權人將股權返還債務人、第三人；債務人到期沒有清償債務的，股權歸債權人所有。
3. 合同約定的股權辦理了公司變更登記。
需注意，對于股權讓與擔保，債務人到期未清償債務，債權人起訴要求確認股權歸其所有的，人民法院可以向債權人釋明參照法律關于擔保物權的規定變更訴請為要求對股權拍賣、變賣、折價優先償還其債權。
04股權轉讓合同效力的審查要點和認定規則
股權轉讓合同有效性系基于股權轉讓合同簽訂目的的正當性、程序的合法性、內容的合理性等約束性條件，缺乏其中一個條件，要么符合撤銷條件，要么被認定為無效。在審查股權轉讓、股權歸屬與股權轉讓效力等過程中，股權轉讓合同效力的認定無疑是基礎。
一、無效股權轉讓合同的審查
（一）因合同主體不適格導致股權轉讓合同無效的審查要點
1. 限制民事行為能力的自然人股東實施股權交易行為未經法定代理人同意或追認；
2. 未經權利人授權實施股權交易行為，無權代理的股權交易行為未經權利人追認，且未構成表見代理。
（二）以虛假意思表示確認股權轉讓合同無效的審查要點
1. 主觀要件意思表示與實際真意不符，虛假的意思表示與相對人通謀，目的在于欺詐第三人，但不以此目的為必要。
2. 客觀要件合同雙方可能會通過虛假的股權轉讓意思表示，隱藏雙方的真實意思表示，或者將真實的股權轉讓行為隱藏在其他的非真實意思表示之下。多表現為合同訂立過程中，缺乏對股權轉讓價款進行磋商、對目標公司的負債進行調查等標準動作；股權轉讓價格顯著低于股權的實際價值，股權轉讓價格欠缺合理性，且未有合理解釋，不符合一般商業慣例。
需注意，當事人對于其提出的存在虛假意思表示的事實主張，應當提供充分的證據證明，不能僅因為合同當事人間的關聯關系等特殊關系或股權轉讓款未全部支付等即認為存在虛假意思表示。
（三）以惡意串通損害他人合法權益確認股權轉讓合同無效的審查要點
1. 主觀要件有意思主義的惡意，指動機不良，即合同當事人為一方私利，以損害他人利益為目的，側重于行為人主觀意志上的應受譴責性。
2. 客觀條件股權轉讓合同損害了他人的合法權益。
3. 程序條件當事人對于其提出的存在惡意串通的事實主張，應當提供充分的證據以達到足以排除合理懷疑的證明標準，才能對存在惡意串通的待證事實予以認定。
比如，夫妻一方所實施的以不合理低價轉讓股權的行為，客觀上減少了夫妻可供分割的共同財產，而股權受讓人作為交易相對人亦知道或者應當知道該情形的，配偶即為受損方。
需注意，根據合同相對性原則，若因惡意串通認定一個合同無效，必須是股權轉讓雙方存在串通行為導致損害第三人利益，不包括股權轉讓方或受讓方與第三人串通的行為。
（四）以合同內容不合法確認股權轉讓合同無效的審查要點
1. 合同內容是否違反法律法規的強制性規定：人民法院在審理合同糾紛案件時，要慎重判斷“強制性規定”的性質，特別是要在考量強制性規定所保護的法益類型、違法行為的法律后果以及交易安全保護等因素的基礎上認定其性質，并在裁判文書中充分說明理由；
2. 合同內容是否違反公序良俗；
3. 違反規章一般情況下不影響合同效力，但該規章的內容涉及金融安全、市場秩序、國家宏觀政策等公序良俗的，應當認定合同無效。
需注意，在認定規章是否涉及公序良俗時，要在考察規范對象基礎上，兼顧監管強度、交易安全保護以及社會影響等方面進行慎重考量，并在裁判文書中進行充分說理。
二、可撤銷股權轉讓合同的審查
（一）因重大誤解撤銷股權轉讓合同的審查要點
1. 當事人因重大誤解作出了股權轉讓的意思表示；
2. 重大誤解的內容必須是對標的公司的經營狀況、股權價值等合同的重要內容發生了重大誤解，并導致了合同的訂立；
3. 在通常情況下，都是由表意人自己的過失行為造成的，即由其不注意、不謹慎造成的，如果表意人具有故意或重大過失，則不能按誤解處理；
4. 誤解直接影響到當事人所應享受的權利和承擔的義務，有可能對誤解人造成較大損失；
5. 至于誤解是否給當事人實際上造成了較大損失，不宜作為重大誤解的必備條件。
（二）因顯失公平撤銷股權轉讓合同的審查要點
1. 主觀要件利益受損方因經驗缺乏或談判劣勢作出意思表示，受益方在主觀上具有利用對方經驗缺乏或談判劣勢的故意。如果受益方沒有這種主觀惡意，利益不平衡只能視為正常的商業風險。
2. 客觀要件合同的內容在客觀上利益失衡或者不平衡，主要是股權轉讓價格是否公平，需要考慮股權真實價值、當事人真實意思的表示、工商登記材料等。
3. 時間要件顯失公平的發生時間需在訂立合同之時。在合同訂立之后，可能因市場的客觀變化等因素導致股權價值等變化，屬于正常的商業風險。
4. 程序要件有權請求撤銷股權轉讓合同的當事人為受損害方。
（三）因一方欺詐、脅迫撤銷股權轉讓合同的審查要點
1. 欺詐的判斷一方當事人故意告知對方虛假情況，或者故意隱瞞真實情況，多表現為股權轉讓方在股轉過程中主觀上存在未如實披露或刻意隱瞞實繳注冊資本、抽逃出資問題、重大債權債務、稅務問題（如漏稅等）、知識產權價值（商標、專利、域名等）、目標公司資質存在的風險等，誘使受讓方因欺詐而陷入錯誤從而簽訂股權轉讓合同。
需注意，只有在法律上、合同上、交易習慣上有說明真實真相的義務時，沉默才構成欺詐。
2. 脅迫的判斷
（1）脅迫人主觀上有脅迫故意；
（2）有脅迫行為，即行為人通過實施某種行為使受脅迫人產生內心恐懼；
（3）脅迫具有不法性；
（4）受脅迫人作出不自由的意思表示與脅迫之間存在因果關系。
實務中，要結合股權轉讓合同簽訂的背景、過程（時間、場所）、內容等具體情況綜合研判是否符合脅迫的上述構成要件。
（四）撤銷權行使的審查要點
主要涉及行權期限的審查，與一般的民事法律行為中的撤銷權并無區別，不再贅述。
（五）無效、可撤銷股權轉讓協議法律后果的審查要點
1. 當事人依合同取得的股權、款項金額等，在確定財產返還時，要充分考慮財產增值或者貶值的因素；
2. 要求返還的股權現狀，不能返還的折價賠償，折價時，應以當事人交易時約定的價款為基礎，同時考慮股權轉讓時獲益情況綜合確定補償標準；
3. 要求賠償的損失是否發生以及損失數額，在確定損害賠償范圍時，既要根據當事人的過錯程度合理確定責任，又要考慮在確定股權返還范圍時已經考慮過的股權增值或者貶值因素，避免雙重獲利或者雙重受損的現象發生；
4. 是否參與經營管理并獲得相關收益、證照是否交付、董事會等是否改選、相關決議是否作出等。
結語
股權轉讓糾紛案件的審理，需要民法規則和商法規則的雙重指引，同時要區分合同行為與公司行為，在股權轉讓法律關系和股權轉讓合同效力認定上構建商法規則，以統一裁判尺度，規范公司治理，平衡各方利益。
來源：上海高院
作者：傅偉芬 上海市高級人民法院申訴審查及審判監督庭三級高級法官
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